持续关注物价！经济日报头版连发三篇重要评论

近日，国家统计局公布7月份物价数据，引发广泛关注。针对热点问题，经济日报第一版刊登了金冠平的文章，从“剪刀差再创新高”、“货币政策走势”、“价格运行特征”等角度进行了深入分析。

您如何看待价格“剪刀差”的膨胀？

↑经济日报，2021年8月13日版。

国家统计局近期公布的数据显示，7月份CPI同比上涨1%，PPI同比涨幅重回9%的年内高位。 8个百分点，创历史新高。价格上下游传导不畅，中下游企业经营压力较大，市场存在一定担忧。那么，如何看待7月扩大的价格“剪刀差”？

目前，我国CPI月度增速处于1%左右的同比低位。一方面，这是由于生猪产能不断恢复，导致猪肉价格大幅下跌；另一方面，我国工业服务业生产增加，重要民生商品供应充足，稳定了商品和服务价格。在主要发达经济体实施超宽松货币政策、全球通胀短期上升已成事实的背景下，我国保持消费物价稳定并非易事。

PPI方面，受国际大宗商品价格大幅上涨传导、基数偏低等因素影响，今年以来PPI增速有所扩大。 7月份PPI同比上涨9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。在调查的40个行业中，有8个行业共同影响PPI涨幅约7.5个百分点，占总涨幅的80%以上。 PPI的上涨具有明显的结构性特征，主要是部分行业涨价幅度扩大。

有关部门加强供需双向调整，包括国家物资储备的出台、煤炭和铁矿石产能的增加等政策，以及保供政策的效果大宗商品价格出现企稳态势。

PPI继续高位震荡，CPI继续低位运行水平，说明价格由上游向下游传导不畅。这主要是因为我国下游工业消费品供给能力比较充足，市场竞争比较充分，上游价格对消费品的传导有限。 “剪刀差”在拉大，被“割”的往往是产业链中下游的中小微企业的利润。它们的议价能力不强，传导和消化成本压力的能力较弱，终端消费品价格难以跟上原材料价格的步伐。上升。随着内需回暖仍呈现不足和物价高企，中小微企业经营难度加大。

政治局会议指出，当前全球疫情仍在不断演变，外部环境更加复杂严峻，国内经济复苏仍不稳定不平衡。作为反映一定时期消费和生产部门价格变化的重要经济指标，CPI与PPI“剪刀差”的扩大，也是经济复苏“不稳定不平衡”的体现。因此，下一阶段，要按照政治局会议要求，做好大宗商品保供、稳物价工作。稳健的货币政策必须保持流动性合理充足，帮助中小企业和困难行业继续复苏。

总体来看，我国经济发展稳中向好。去年疫情以来，我们坚持执行正常的货币政策，国内供需总量基本稳定，有利于未来物价走势的稳定。目前，PPI上涨的大概率是阶段性的。短期内可能维持较高水平，但上行动力减弱。随着基数效应消退和全球生产供应恢复，预计未来PPI将呈下降趋势。预计下半年PPI同比涨幅和CPI同比变化的“剪刀差”将进一步收窄。

如何稳定通胀预期？

↑经济日报，2021年8月17日版。

7月CPI和PPI数据出炉后，货币政策下一步走势是各方关注的焦点。

从外部来看，全球许多主要经济体的通胀预期有所上升。美国通胀形势最为严峻，其货币扩张偏离名义GDP增长幅度最大。 7月美国CPI涨幅与6月持平，同比上涨5.4%，创13年新高。今年以来，10年期美国国债最高收益率已超过1.7%，反映出市场对其通胀预期的担忧。

通胀预期上升与大规模刺激政策不无关系。大量的货币供过于求，必然会导致通货膨胀。政府主导的广义货币增加会带来扰乱金融纪律、损害银行体系创造市场化货币能力、经济活力不足等诸多后遗症。 2020年新冠肺炎疫情爆发以来，主要发达经济体实施了极端宽松的货币政策和大规模财政刺激相结合的政策，政府主导推动货币增长。 2020年，美联储购买了约52%的新增国债，支持财政支出形成的货币供应量占美国新增M2的61%。 2020年末，美国、欧洲和日本货币供应量同比分别增长24.9%、12.3%和7.6%，而名义GDP增速分别为-2.3%、-5%和-5%。 -4%，分别。可见，其货币增速与名义GDP增速存在较大偏差，导致CPI走高，通胀预期偏高。

稳定通胀的关键是控制货币。目前我国通胀压力总体可控，很大程度上是由于我国货币供应量增速自去年5月以来一直领先于其他大型经济体，并逐渐恢复正常。今年6月底，我国M2增速为8.6%，与疫情前基本持平，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳定物价。我们国家没有长期通货膨胀或通货紧缩的基础。我国经济发展稳中向好，供需总量基本平衡。近年来，我国PPI与CPI的传导关系明显减弱，国际大宗商品价格波动对我国CPI走势的影响相对较小。预计今年通胀水平总体可控，对货币政策的整体影响有限。

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